【市值管理】上市公司并购和市值创造

　　广发证券刘芳应邀在“首届中国上市公司价值排行榜发布盛典”发表了主题演讲。以下是演讲全文：

　　很高兴参加中国上市公司价值排行榜首发。下面，我来谈谈我们对市值管理的理解。

　　2014年证券市场上比较火热的话题是一些公司并购和市值增长的神话，从而使我们看到上市公司整个行业·的价值管理有丰富的维度。

　　我重点给大家阐述一下我们对市值管理的理解。现在有两个误区。

　　一是不作为。认为这个市场总是波动的，没法管理，我最好什么都不做可能是最好的；另外是企业只管生产经营，这是一种不作为的想法。

　　还有一种是乱作为。比如说我跟投资者搞好关系的简单处理，或者说公司要做融资了，我阶段性做一些行为。他不是全面的市场管理。

　　真正的市值管理，是基于公司的市值信号，主动地运行多种科学，合规的价值经营方法和手段，以达到公司价值创造最大化，价值实现最优化的战略管理行为。

　　市值管理我们整理三个核心理念。一个是战略性，实际上在公司的市值管理中，顶层设计是非常重要的，一方面需要全局观，另一方面他还需要公司的决策，核心层的认识。一个是综合性的理解，综合性的理解就是产融互动，实际上在产业资本和金融资本的有效互动的协助过程中，公司的价值才能真正地实现最大化。还有一个是长期性，螺旋式上升、不断循环不同阶段，不同操作。

　　我简单地讲一下市场上各种机构参与的市值管理的现状。一方面我们可能大家接触到的是证券公司，他们可能注重在信息的传导方面。另外一方面还有一些专业的投资者，他们也会积极参与市值管理的工作。

　　接下来进入到核心的话题，就是所谓的成功案例。一家公司上市的时候市值只有20亿，经过市值管理发展，他的市值有200亿，现在的净利润将近3亿。客观地说，并购带动公司的实业发展，进一步提升公司市值，有不少非常成功的案例。在整体的运作当中，就是了解客户进行市值管理的经营，最后实现成功。市值规划、市值经营、市值实现是市值管理的三大步骤。

　　市值规划有6个方面：统筹安排、战略方向、业务管理、股东结构、资本运作、4R管理。价值诊断里面，一方面4R管理，投资者管理，分析师管理，媒体管理，监管部门管理。在这个过程中，这一块是最容易大家忽略的，就是投资者的管理。4R管理，这一块经常被大家忽略。

　　另外一方面，我们诊断是为了全面分析，第二阶段是目标沟通。在市场管理中有自己的目标，我三年的规划是什么，我市值要达到什么样的数额，在行业地位中有什么样地位的体现，这一块实际控制人有很清楚的目标。你是逐步控股，还是在必要的时候进一步增值，达到沟通的目的之后，我们结合公司的诊断，现在情况再加上未来目标的设定，这个实际上使我们市值管理的工作更加有计划性，方向性。

　　接下来就是市值经营。这也是我们的重点。我们是有6大领域10大手段来完成客户的服务，10大手段是资本市场综合战略规划、激励管理、鼓励分配管理、投资管理、风险管理、股东管理、融资管理、兼并收购、规范运作、4R管理。比如，有的公司有一些现金分红，他会吸引到非注重现金回报的投资者，比如，有的公司需要大机构投资者，投资者看到大型的机构，他就会蜂拥而至，从而是市值更加稳定。

　　在我们实物操作中，总的来说三个方面。第一个方面有完整的服务团队，能使价值的实现最大化、最优化。在整个市值管理的实施中有自己的总体思路。一个他的架构非常重要，有很多公司业绩好，但往往评估不高。第三个是找准切入点。我们在市值诊断的过程中，很重要就是帮助客户澄清他的症结所在，也是为我们下一步工作寻找很好的引导。

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