【市值管理】海天味业酱油销售三连降“双标门”雪上加霜 庞康未正面回应质疑市值已蒸发3300亿

尽管一再义正词严地声明,但海天味业“双标”风波仍未平息,而一向低调,闷声发财的海天掌门人庞康也被推上风口浪尖。

近日,针对海天味业酱油产品被指“海克斯科技食品”,海天味业连发两份声明,称“所有产品都严格按照《食品安全法》生产”“用食品添加剂来误导消费者认为中国食品比外国食品差,要么是不明真相,要么是别有用心”。

然而,对于海天味业的声明,市场似乎并未买账。为什么存在中外双重标准?为什么出口的酱油没有添加剂?这些问题在海天味业的官方声明中找不到答案。而面对这些质疑,庞康本人同样失声,截至目前尚未做出正面回应。

长江商报记者发现,作为国内调味品龙头,海天味业的产品已经出口至全球80多个国家和地区,2014年上市至2020年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)年均增速超过20%,展现出妥妥地大白马形象。

不过,2021年开始,海天味业经营业绩大幅失速,去年净利润同比增速降至4.18%,今年上半年仅为1.21%。这是公司史上最慢增速,这也意味着庞康推动的产品多元化战略并未见效。

这显然不是低调多年的庞康想看到的,当业绩滑坡遇上此次“双标”风波,无疑是雪上加霜。

二级市场上,海天味业的表现也较为糟糕。去年初以来,公司市值蒸发了约3300亿元。曾经卖酱油的市值超过卖石油的神话,也宣告破灭。

深陷“内外双标”质疑

海天味业的酱油产品遭遇了有史以来最为广泛的质疑。

“海克斯科技”本是网络游戏中魔法与科技混合的顶尖技术,被网友引申表达食品添加剂的“强大功效”。近期,海天酱油被众多短视频账号曝光是“海克斯科技食品”。

与此相关的是,有平台晒出在国外购买的海天酱油与国内酱油的标准不一样,从美国、日本等超市购买的海天酱油,配料除了水、大豆、食盐、砂糖等天然物质外,并无化学类食品添加剂,这与国内销售的产品形成巨大反差。而在国内购买的海天酱油添加了增鲜剂、防腐剂等。于是,境内外销售的酱油“双标”质疑顿起。

长江商报记者发现,国内商超购买的海天金标生抽的配料表显示,除了水、大豆等,主要添加剂为谷氨酸钠、5'-呈味核苷酸二钠、5'-肌苷酸二钠、苯甲酸钠、三氯蔗糖,这与大部分网友晒出的海天酱油配料基本一致。前述5种添加剂中,前3种为增味剂,苯甲酸钠为防腐剂,三氯蔗糖为甜味剂。

针对网络舆论,海天味业连发两份严正声明。第一份声明,海天味业称,部分短视频账号利用大众对食品安全的关注制造焦虑与恐慌,在网上制造并且散播谣言。

公司声明,海天所有产品及食品添加剂的使用都符合中国标准法规要求。公司已委派专业律师团队调查取证,追究恶意造谣者、传播者的法律责任。

在这份声明中,公司并未正面回应“中外双标”的质疑。

至于海天味业引用行业标准,市场质疑,作为行业龙头老大,海天酱油原本就是行业部分标准制定者,既当裁判员又当运动员。

10月5日,海天味业发布第二份声明,否认公司产品采取“双标”,并表示,用食品添加剂来误导消费者认为中国食品比外国食品差,要么是不明真相,要么是别有用心。

与此同时,中国调味品协会也发布声明称,关于海天酱油等产品国内外“双标”的传言在网上疯传,对中国调味品的生产和市场造成了不良影响。协会支持因舆情受到影响的调味品企业依法维权,追究网络造谣者的法律责任。

尽管海天味业连发两份声明强势回应质疑,仍然未能平息争议。为什么存在中外双重标准?为什么出口的酱油没有添加剂?这些问题在海天味业的官方声明中找不到答案。而面对这些质疑,作为掌门人的庞康本人同样失声,截至目前尚未做出正面回应。

营收增速首次降至个位数

饱受质疑之时,海天味业的核心产品酱油销售确已现疲态。

酱油是海天味业的起家产品,也是公司的核心产品。近几年,酱油产品贡献的收入占海天味业营业收入的比重均超过50%。今年上半年,酱油产品收入为74.93亿元,占比为59.05%,去年同期为70.16亿元,占比为59.73%。

但是,近年来酱油产品销售收入同比增速不断下降。2018年至2021年,海天味业的酱油收入同比增速从15%下降至8%,今年上半年则为6.81%,进一步下降。

当然,基数增大也有一定因素,但增速持续放缓已是不争的事实。

核心产品酱油销售收入增速放缓,带动海天味业的营业收入增速放缓。2021年,公司营业收入250.04亿元,同比增速为9.71%,史上首次降至个位数。今年上半年,营业收入为135.32亿元 ,同比增长9.73%。

与之对应的是,2021年及今年上半年,公司实现的净利润为66.71亿元、33.93亿元,同比增速分别为4.18%、1.21%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为64.30亿元、32.93亿元,同比增长4.09%、1.32%。

海天味业于2014年登陆A股市场,2014年至2020年,公司实现了营业收入、净利润持续两位数双增长,其中净利润、扣非净利润的年均增速超过20%。

显然,2021年及今年上半年,公司的净利润、扣非净利润大幅失速。

或许,海天味业也已经意识到酱油产品的增长瓶颈,开启产品多元化战略。目前,在调味酱领域,除了酱油,公司还有黄豆酱、香菇酱、辣椒酱等产品,且发展不错,已经成为其第三大产品收入。而其第二大产品为蚝油,年销售收入在45亿元左右,表现也较稳定。

此外,公司还进入了腐乳、醋和芝麻油领域。2020年,公司宣布入局火锅底料市场,相继推出9款火锅底料产品。当年还推出了“雪里糖”品牌的白砂糖产品。

对于上述杂乱无章的跨界,海天味业曾回应称,受疫情影响,为了满足消费者一站式采购需求,公司在产品方向上适当的向米面粮油等多个领域延展,主业仍然是调味品。

综上,虽然积极推进产品多元化战略,但海天味业的净利增速仍然大幅放缓,这表明危机已经来临。

在最新的业绩说明会上,庞康表示,从全年的目标来看,目前确实面临非常大的压力。

庞康说这段话的时候,海天味业的“双标门”尚未发生。经历了这次“风波”之后,消费者对调味品现状更加了解,海天味业能否完成目标恐压力更大。

此外,在酱油领域,除千禾味业、中炬高新在努力扩产外,资本也在“入侵”。最为典型的就是恒顺醋业,尽管其深耕醋业,但也进入了酱油领域。同时,知名企业金龙鱼也杀进酱油市场夺食。

在市场人士看来,本次“双标”风波,海天味业拙劣的应对措施,较大地打击了消费者信心,叠加业绩的下滑,无疑是雪上加霜。

二级市场上,海天味业曾经备受资金追捧。如果以后复权价来计算,上市初期,公司股价在60元/股左右,到2021年1月8日,股价最高达965.87元/股,累计涨幅达接近16倍。然而,去年初以来,股价一路下跌,到今年9月30日,股价跌至537.63元/股 ,累计跌幅超过40%。

与股价相关的市值,去年初以来,市值从巅峰时刻的超7100亿缩水至目前的3800亿,最高蒸发了约3300亿。

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