佳力科技内忧外患 二次上会前途堪忧

       临近年末，各企业加快上市进度，纷纷希望赶在年前上会，本周共有十三家公司陆续进入上会审核程序。今日浙江佳力科技股份有限公司 (下简称浙江佳力科技)作为其中唯一一家二次过会公司，将接受发审委的审核。据悉浙江佳力科技拟发行2890万股，发行后总股本11540万股，公司主营业务为风电设备铸件和石油化工设备的研发、生产和销售。

　　境外业务折戟沉沙

　　2003年11月，浙江佳力科技在德国设立了德国研发公司，2003年11月，德国研发公司设立了贝欧科技。目前两公司皆面临巨大问题，亏损连连。其中贝欧科技2010年12月净资产为-1,501.19万元，净利润为-84.82万元， 2011年9月净资产为-1,484.86万元，1-9月净利润为-13.41万元。德国研发公司目前仅有三名员工，2010年净利润为-108.08万元，2011年1-9月净利润为-81.32万元。

　　另据申报稿显示，德国研发公司参股的境外斯米特公司目前已经进入破产程序，资不抵债。德国研发公司与汉塞尔公司的合资协议目前无法履行，造成坏账。

　　此外，申报稿中显示：浙江佳力科技近年以来出口收入占比分别为34.27%、30.06%、19.98%和16.26%，逐年下降态势严重，而2009年至2011年前三季度，公司营业收入均未超过2008年，这也就意味着，浙江佳力科技的境外市场份额也在急剧萎缩。

　　浙江佳力科技的境外投资屡屡折戟沉沙，境外销售市场不断被蚕食。面对如此窘境，公司所描绘的国际化战略方针，如何得以为继？

　　国内业务前景堪忧

　　近年来国内风能行业呈现整体业绩下滑趋势，个股表现不佳，行业景气度大不如从前。虽然浙江佳力科技形容自身实现逆周期延续成长，同比增长均超过30%，市场份额明显上升，但是其光鲜的成长外衣下，是否藏有隐忧？

　　2009年浙江佳力科技经营现金净流量仅有2729.4万元，同比下降68%，2010年佳力科技净利润几乎与2008年持平，但是其经营现金净流量却只有2008年的69%，2011年前三季度，佳力科技的经营现金净流量仅有1292.86万元，仅为2010年全年的22%。现金流问题日益凸显。

　　最令人担忧的是公司四大主要产品的盈利能力急剧退化。在营业收入占近四分之三的风电设备铸件行业，公司2009-2011年前三季度的毛利率依次为26.42%、22.01%和18.48%。在收入占比11.79%的普通铸件业务方面，2010年毛利率为20.45%，2011年前三季度为15.07%，大幅下滑逾5个百分点。在收入占比14.8%的石油储运离心泵业务方面，公司2008年-2011年前三季度的毛利率分别为57.55%、52.28%、46.99%和47.08%。在收入占比5.9%的防爆叉车业务上，公司2008年至2011年前三季度的毛利率依次为50.64%、42.35%、43.36%、35.16%。毛利率3年来下降了约15个百分点。

　　有业内人士对龙虎网表示：“公司现金流不佳，回款风险加大，此外毛利率大幅下降，持续增长也许无法保障。”

　　时隔一年半，浙江佳力科技仍面临诸多问题，可谓内忧外患，二次闯关能否成功，值得投资者拭目以待。

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