StarMine分析师李晓璐：国产消费品牌迎更大发展空间

　　汤森路透StarMine全球券商及卖方分析师评选始于1998年，是全球机构投资者广为认可的对全球股票分析师进行专业评选的权威机构。该奖项一直以来秉承客观、公正的立场，为中国及全球金融市场提供可信赖的数据分析和评级。汤森路透StarMine全球分析师评选采用“定量跟踪，客观评估”的方式，基于汤森路透 I/B/E/S数据，跟踪分析师上一年度推荐买入或卖出股票的回报率及其盈利预测的准确度，对参选分析师进行客观的排名。

　　2014年汤森路透StarMine全球卖方分析师评选“中国大陆及香港地区”奖项结果将于１１月１４日揭晓，共73家卖方机构超过2100位署名分析师参与评选，涵盖了中国大陆及香港地区主流券商研究机构。和讯股票在揭榜前夕对部分具有优秀表现的StarMine分析师进行了专访。

　　在此次接受专访的分析师中，群益证券的李晓璐分析师无疑是特别的，浏览李晓璐分析师近两年的研报就可以发现，李晓璐分析师研究所涉及的范围非常之广，所研究的资本标的涉及钢铁煤炭、航空运输、食品、家纺、酿酒、消费等等行业，对于每一个行业都有着其内生的规律，作为一个分析师需要面临巨大的挑战。李晓璐分析师却表现得十分谦虚，她谈到，研究是一项精力需求很高的工作，因此跨行业研究对于研究员来讲是极大的挑战，自己只是一个普通人，自己研究范围的变革更准确的来说是研究行业的轮换，是为了顺应行业的变化趋势和公司内部的调整而进行的轮换，目前自己主要的研究精力在于食品饮料、纺织服装这一区域，这种跨行业的研究也让自己更加的成熟。

　　积累了不同行业的研究经验，从各个行业的中宏观角度出发进行分析，在研究行业间的差异上更加具有优势。基于自己的研究经验，李晓璐分析师谈到，从基本面上来看，2014年第四季度更加看好消费行业的发展趋势，所谓名以食为天，未来消费行业的整体趋势是向上的。李晓璐分析师还提到，从政府推动的角度来讲，在目前投资增速下滑的事实下，鼓励消费是政府必定采取的一大措施，因此借助政策的力量，成熟行业体系会更加健康，新兴行业发展将会提速，国产品牌会迎来更大的发展机会。

　　对于李晓璐分析师当前重点研究的食品消费领域，不得不提的就是食品安全问题带来的巨大影响。李晓璐分析师谈到，乳品新政出来以后，整个行业的洗牌加剧，未来行业的发展空间靠品牌和奶源；在三鹿事件之后，国产奶制品的品牌声誉受到了很大的损害，从目前的情形来看民众的信心还没有完全恢复，因此婴幼儿奶粉市场，预计在未来一段时间之内进口品牌更有优势，说到底就是奶源的安全性更高的品牌更能获得消费市场的青睐。国内的奶制品企业对于安全性的认识也在逐步提高，李晓璐分析师提到，国产乳制品企业通过海外建厂、入股、并购等多种方式获得稳定可靠的奶源；从另一角度来看，乳制品的安全性关乎全民健康尤其是下一代的健康成长，我国政府对乳制品的管控会越来越严格，这对国产乳制品企业十分有利，主要体现在政府对国产企业的扶持力度，虽然对外资的进入门槛会有所放松，但是总体而言，对国产企业的扶持仍是主流，从这一点看，不用担心进口奶制品对于国产奶制品的冲击。

　　在众多的消费产品中，酿酒行业在整个资本行业中所占据的地位是不得不提的，对于将研究视野转向消费行业的李晓璐分析师，酿酒行业的发展是专访中不得不谈的一个话题。李晓璐分析师认为，对于白酒行业的调整仅仅是个开始，在限制三公消费制度化的今天，这个过程可能相当漫长。对于白酒行业两个比较有代表性的资本标的——贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)，李晓璐分析师认为，贵州茅台(600519,股吧)是非常独特的标的，具备名酒的天然基因，从基本面看，贵州茅台的毛利率依然在90%以上，零售价格腰斩对民众的来讲都能喝得起了，可以通过降价挤压别人的市场份额获得增长，是非常好的投资标的；五粮液的品牌比起贵州茅台要差一些，但是现金流充足，对市场的反应度也更快，主要看外延式扩张的空间——并购。

　　目前高铁建设概念股受到追捧，李晓璐分析师对于铁路运输行业有过一段持续性的研究，李晓璐分析师对于该行业依旧看好。李晓璐分析师说，铁路建设属于利国利民的项目，并不是以盈利为第一目的，因此中央政府把钱投资在铁路上，往短期看可以稳定经济增长，从长远来看，有利于国家的繁荣，是个正确的投资方向，现在每年的铁路投资额都还在增长，可以预见到“十三五”的力度还会加大，依然处在快速发展阶段。

　　2005年毕业于上海交通大学，获学士学位，毕业后就职于上海易贸资讯有限公司，负责跟踪钢铁行业及公司，2010年加入群益证券，就任研究员一职，现阶段重点覆盖食品饮料、纺织服装等行业的上市公司。

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