曹中铭：股市冷水团并非不可防

　　
曹中铭 财经专栏作家（资料图)　

   仿佛在一夜之间，獐子岛(002069,股吧)就实现了今年1~9月份从预盈4413万元~7565万元至巨亏8亿元的“跨越”，上市公司将原因归结为“冷水团”。在其投资者受到惊吓与业内大呼“不可能”的同时，我们更应该关注的是，如何防范股市中的“冷水团”。

　　如果獐子岛今年巨亏成为现实，那么这几年其累计实现的净利润将被全部“吞噬”。獐子岛三季报巨亏事件发生后，尽管上市公司方面认为由于“天灾”引起的，但市场上的判断则更热衷于由“人祸”造成，甚至于獐子岛被认为是“蓝田第二”。

　　獐子岛三季度巨亏到底是“天灾”还是“人祸”，上市公司说了不算，市场的猜测同样不能算数，只有来自监管部门的权威调查才最有说服力。獐子岛复牌后，其股价连续跌停将是意料之中的事情，投资者的损失也将被注定。重要的是，在獐子岛因所谓的“冷水团”导致严重后果之后，无论是监管部门还是投资者，都须有应对之策。否则，这笔昂贵的“学费”将白交了。

　　即使是充当事后“诸葛亮”，我们也有必要对该事件进行仔细分析。就事情的本身而言，獐子岛存在诸多方面的疑点。其一是獐子岛近几年的投入产出严重不成比例。扇贝的生长周期为三年，2007年獐子岛底播面积为32万亩，2010年扇贝收入9.05亿元，2008年44亿亩至2011年实现营收11.8亿元，2009年65亿亩实现营收10.6亿元，2010年130亿亩营收9.58亿元，可以看出随着底播面积的扩张，亩产量持续大幅下降，直至2011年的127万亩绝收。獐子岛亩产收入曲线似乎在“预示”着什么。其二是从10月9日到停牌前的13日三个交易日，獐子岛股价持续下跌，并且伴随着巨大的成交量，股票软件显示资金净流出严重，其走势也明显与中小板指数产生较大的“背离”，这并不正常。其三是在獐子岛停牌前，融券卖出量增加。而其时沪深股市处于调整之中，在“牛市来了”的市场氛围下，此时刻意融券做空无疑需要巨大的勇气。如果将这三点连贯起来分析，投资者也应该防范獐子岛的股价风险。实际上，这对于投资其它上市公司，防止陷入另一个“冷水团”也具有指导意义。

　　有消息称，早在今年的5月份，上市公司就已发现“冷水团”对扇贝的影响，只不过不特别明显罢了，但8月份上市公司的中报却对此只字不提，只不过预计三季报业绩可能会出现下降。显然，如果属实，说明上市公司对此事并没有一个负责任的态度，并最终酿出苦果。试想，如果獐子岛半年报能够如实披露，能够提示个中风险，无疑将会是另一番景象。

　　除了投资者仔细分析上市公司基本面、股价走势等方面的风险因素，以及上市公司真实履行信息披露义务外，要防范股市“冷水团”的发生，强化监管无疑是最重要的一环，这需要建立有效的事前防范、事中监管、事后处罚机制，也需要各参与方归位尽责。以造假上市为例。绿大地、万福生科(300268,股吧)能够轻易骗取上市资格，发行人财务造假、中介机构未能勤勉尽责、证监会发审委没有把好关是主要因素。回头看，如果造假者信息披露能够到位、中介机构能恪尽职守，并且重大违法公司强制退市的制度能早日实施，相信“绿大地”们目前还是站在资本市场大门之外的“看客”，由其导致的“冷水团”也就消失于无形了。（新浪博客：曹中铭）

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