TCL董事长增持彰显信心股价回调出现买点

　　中国董事局网资讯：TCL集团公告:董事长、CEO李东生基于对公司持续稳定发展的信心,于2013年5月6日通过深交所证券交易系统增持了116.5万股公司股份,成交均价为2.569元。

　　今年以来,李东生已累计增持公司股份1530.9万股,占总股本的0.18%。

　　评论

　　公司股价近几日跌幅明显,原因有几个方面:1)6月上尽管华星光电32寸opencell的报价环比5月下持平,但DisplaySearch显示的行业价格环比降了1美金,市场因此担心价格下降对华星光电利润率的影响;2)节能补贴不再延续,5月零售翘尾明显,市场因此担心下半年国内电视机市场的需求;3)市场对于华星光电将再投一条8.5代线的预期增强,担心华星明后年的业绩;4)公司从去年9月至今下跌前股价已持续上涨超过60%,短期又有负面因素,下跌蝴蝶效应显现。

　　董事长增持彰显对公司未来业绩增长的信心:公司股价从高点回调约15%,董事长在此时增持,显示了对公司业绩增长的信心,有助于稳定市场情绪,增强市场信心。

　　公司基本面持续向好,股价回调出现买点:公司4月电视机内销、移动电话均取得良好增长,面板投片量和盈利能力环比上升,相信该趋势能够在2Q持续,我们估计即将披露的5月经营数据将更优于4月;全年看面板盈利景气度有望继续向上,业绩还可能超预期。同时还可期待深超投为华星光电提供54亿元委托贷款债务豁免,按5-10年分摊,有望增厚公司业绩0.04-0.08元。由于公司基本面持续向好不变,股价较前期高点回调15%,我们认为这正是买入机会。

　　盈利预测及投资建议

　　维持前期盈利预测:公司受让深超投所持有的华星光电30%股权在年底交割前的损益大概率是计入资本公积,同时不考虑委托贷款豁免,预计2013-2015年公司收入分别为882、968、1035亿元,增速为26.7%、9.7%、6.9%;EPS为0.263、0.354、0.402元,净利润增速为180%、34.2%、13.8%。

　　投资建议:维持公司合理价格区间根据对华星光电用PB法,其他业务用PE法(图表3)为3.15-3.66元,距离现价还有21-40%空间,维持“买入”评级。短期季节性淡季的面板价格环比下行不足担忧,预期8月进入面板采购旺季后面板价格尤其是32寸opencell的价格将再次环比上涨到至少102-103美金,因此现价是可以获取短期反弹+中期业绩增长的收益。

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